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顺鑫农业:4q18利润维持高增加估计19年白酒营收

  ▓千亿国际网址▓顺鑫农业发布2018年度业绩预告,估计2018年净利比上年同期增加60%-90%,实现每股收益约1.23-1.46元,据此推算,4Q18净利增速中值39%。业绩变更缘由:公司白酒发卖市场扩大,销量及发卖收入添加。业绩好于我们的预期。

  (2)4Q18生猪价钱跌7.4%,别的近期猪瘟可能影响地域生猪收购,屠宰营业产能操纵率下降,因而4Q18猪肉+养殖可能继续吃亏。

  (4)因为建建工程营业剥离,17年4季度投资收益高达0.93亿,估量18年4季度扣非后净利增速更快。

  前期市场培育结果表现,高管激励有改善,我们判断2018年白酒收入95-100亿,4Q18白酒收入维持较快增速,估计2019年白酒收入可增20%以上,等候国企可以或许推进。

  (1)顺鑫是白酒行业的长跑冠军,团队一曲很优良,对产物、渠道、区域定位清晰。公司深耕,同步打制外埠样板市场,前期市场培育的结果正在17年下半年-2018年集中表现,中高端产物和低端陈酿同步增加,按照微酒旧事,2018年牛栏山冲破亿元的省级市场达到22个。

  (2)高管激励有改善。按照18年12月股东会通过的《关于公司董事、监事及高级办理人员薪酬调整的议案》,受益于公司业绩高增加,高管薪酬均有较大幅度的提拔,不外薪酬绝对值仍偏低,等候能进一步推进。

  估值按照业绩预告,我们上调2018-2019年净利预测,估计2018-19年净利同比增79%、53%,实现每股收益1.38、2.10元。19年白酒收入增加确定性高,地产无望扭亏,利润向上的弹性较大,维持买入的投资评级。